腾讯系年度笑柄：高管含怨出走，期权稀释25倍，蘑菇街只剩浑身鸡毛

来源:家族网金错刀 | 作者:Diik | 发布时间: 1949天前 | 3342 372 次浏览量 | 分享到:

2018年腾讯最大的笑话，不是市值蒸发万亿。

是本来已经快要“销声匿迹”的蘑菇街竟然上市了，还被封为“中概科技时尚第一股”，持股18%的腾讯是第一大股东！

流血上市，降估值，降IPO价，险些破发，市值不足半年前估值的一半。

更狗血的是，上市当天，就有高管高调宣布离职，老员工血泪控诉股权稀释：拿着打折的工资，搭上了大好青春，本来以为上市之后能买房，结果只能买个厕所。

蘑菇街，成了腾讯系一个年度大笑话，比拼多多、趣头条上市被质疑模式问题更厉害。

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纽约：敲钟人强装欢天喜地

家里：老员工心寒，高管离职

12月6日，蘑菇街在纽交所上市，成为“中概股科技时尚第一股”。

从2011年成立，到2018年上市，8年长跑，等来这一个高光时刻。

跟着创始人、董事会主席、CEO陈琪去纽约的，除了蘑菇街的高管，

还有蘑菇街的第一位女员工、蘑菇街的时尚内容主编余雯。

蘑菇街平台上的网红电商主播“小甜心”。

还有蘑菇街的达人、商家、投资人，阵仗庞大。

蘑菇街的上市之路并不是那么顺利，2015年是蘑菇街的第一次尝试，奈何遭遇了一波资本寒冬，第一次的上市因此搁浅，与之同时搁置了上市计划的还有美丽说。

在美国东部时间2018年11月9日，蘑菇街向美国证券交易委员会（SEC）递交了IPO申请，申请在纽约证券交易所挂牌上市，股票代码为“MOGU”，拟筹集最多2亿美元资金。

虽然这次成功上市，但第一天的表现并不如人意。发行价定在了14美元，估值也从半年前的峰值30亿美元降到20亿美元，而开盘价直接降到了12美元，当日收盘市值还不到最高估值的一半，只有不到15亿美元。

唯一值得庆幸的是，IPO首日收盘，蘑菇街没有破发。

纽约高光，可是家里并不安宁，快要起火了。

蘑菇街刚刚上市，媒体就传出，因为股权问题，引起蘑菇街众多员工不满，上市当日就有蘑菇街技术部高管在朋友圈高点宣布“离职”，还有不少员工也愤愤然提出离职，因为这样的期权价值，还不如BAT的年终奖。

因为股权被严重稀释，当初公司许给他们的“美好钱景”伴随着蘑菇街在美股的开盘，一并破碎，原来的1股，上市之后变成了1/25。

蘑菇街员工的期权，是员工自己花钱买来的，拿着打了折的工资，通过所谓的“低价”持有公司股票。但是钱花了不少，还赔上了青春，到头来，梦想中的房子和车子破碎，更别说什么财富自由了。

（来自于网络）

还有人给专门计算了一下期权价值。

（来源：微博“任意大叔”）

25倍，上百万元的差距，可能换成是谁也受不了这样的天差地别。

另据公开资料显示，IPO之前，蘑菇街董事和高管合计持有公司495,663,914股普通股，占总股本的19.4%。按照这一数据计算，26亿总股本所言不假。在首次公开募股后，他们将持有192,429,910股A类普通股，以及303,234,004股B类普通股，占总股本的18.5%，以及表决权的81.0%。

上市后，陈琪持有303,234,004股B类普通股，占总股本的11.3%，以及表决权的79.3%；联合创始人、董事兼首席运营官岳旭强持有79,914,375股A类普通股，占总股本的3.0%；联合创始人、董事魏一搏持有107,643,285股A类普通股，占总股本的4.0%。

也有人站出来为蘑菇街和陈琪说话的员工，但不管怎样，事情已经发生，蘑菇街沸沸扬扬。

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8年长跑，连年亏损

除了上市，别无选择

蘑菇街2011年上线，旨在做一家高科技轻时尚的互联网公司，它的崛起，是赶上了电商红利期。

一开始，蘑菇街做的是消费者社区，用户只能在社区内分享购物成果以及穿着搭配心得。

到2012年，蘑菇街开始做导购，信息流图片加淘宝卖家链接。

当时蘑菇街已经拥有超过600万女性用户，每天向淘宝导入8万笔交易，转化率是其它导购网站的8倍。巅峰时期，蘑菇街和它曾经的竞争对手美丽说加起来为整个淘宝提供了10%的流量。

但好景不长，到2013年，淘宝开始收紧对导购平台的相关政策，蘑菇街转型做起了垂直电商，直接与淘宝竞争，锁定18岁到25岁之间、消费能力不高的年轻女性，一度被称为电商“第四极”。

2015年上市计划搁置后，2016年，蘑菇街和腾讯投资的美丽说合并，成立“美丽联合集团”，旗下蘑菇街、美丽说和淘世界三个品牌覆盖了不同年龄段的女性消费群体，号称总注册用户数量超过2亿，日均活跃用户超过1500万。

但是，蘑菇街和美丽说的合并并没有达到预期中的1+1>2。

两家公司在2015年的销售额总计可达近200亿元，合并后，整体交易额反而缩水到90亿元。

同时，根据招股书显示，合并后的蘑菇街已经连续两个财年度净亏损。

在截至2017年3月31日和2018年3月31日的两个财年内，蘑菇街的调整后净亏损分别为人民币4.761亿元和人民币4.202亿元；在截至2017年9月30日和截至2018年9月30日的6个月内，蘑菇街的调整后净亏损分别为人民币2.523亿元和人民币1.857亿元。

（来自于蘑菇街招股书）

同时，2018年，蘑菇街的营销服务收入为4.766亿元，相较于2017年财年的7.403亿元，同比下降35.6%。

据蘑菇街财报显示，蘑菇街账面完全可支配现金约9亿元，公司经营现金流仍然有大幅度流出，资本市场收紧，融资难度大，蘑菇街难以长期维持平台运作。

上市，或许是最好的选择，也是股东和资方最愿意看到的吧。

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女人的钱好不好赚？

蘑菇街懂技术但不懂用户

根据艾媒北极星数据，蘑菇街和美丽说的女性用户占比都在77%以上，是典型的“她经济”代表。但是蘑菇街想要的那群用户，也一直是淘宝、天猫和京东的必争人群，其它电商平台也在争夺流量。

（迪丽热巴代言蘑菇街）

蘑菇街始终强调科技时尚，或者说强行将科技与时尚捆绑在了一起。

但各种科技、技术手段只能是作为辅助工具，运用不好反倒会成为束缚。

2016年，蘑菇街杀入了网红直播热潮，由主播为用户和粉丝推荐商品，供应链及商家也借此推出用户喜欢的商品，后来还通过短视频的方式促进销售。

其招股书显示，直播在2019财年上半年便贡献14亿元成交额，达到2018财年直播成交额的82.3%。

2017年，蘑菇街又开始尝试人工智能大数据，专门成立了“搭配研究所”，分析用户数据，预测库存，帮助商家、生产者甚至设计者做出商业决策。

但很快大数据和人工智能热潮也冷了下来，强如阿里和京东，人工智能和大数据发挥的是辅助作用，最终还是要想办法搞定用户才能达成成交。

受困于持续亏损，流量红利消退，蘑菇街又盯上了微信小程序上，背靠腾讯，还是有一定的优势。

然而在小程序集中爆发之后，其引流效果很快陷入瓶颈，蘑菇街对小程序的依赖程度却在加重。

公开资料显示，2018财年(2017年4月-2018年3月)微信小程序对蘑菇街总GMV的贡献率达到17.8%，到2019年财年上半年(2018年4月-2018年9月)，这个比例达到了31.1%。

但财报上所呈现出的亏损却说明，蘑菇街8年发展，几次经历风口，最后“被迫”上市，是一种悲哀。

每个阶段，蘑菇街都在紧追新的技术风潮，却并不能真正做到人无我有。

蘑菇街CEO陈琪的愿望很好，要做和时尚有关的一切，想要借助资本培养一个新的业务体系，不再仅仅做一个内容电商平台。

但蘑菇街的创新力明显不足，一波又一波的流量风口之下，蘑菇街并没有实现单点上的击穿，最后反倒是浪费了大量的机会，也浪费了并不算小的用户基础，并被后来的对手超越。

比如做“内容+社交”的小红书，2017年就实现了盈亏平衡，早被陈琪砍掉的社交发挥了重要作用。

同样是今年上市的拼多多和趣头条，也是抓的社交流量。

但相比拼多多和趣头条被指模式“low”，上市当日被曝后院起火，蘑菇街可以算得上2018年一大笑话了。

刀哥说：

最后关于期权、股份，刀哥想起，某某优品创始人在一档电视招聘节目上，对每一个求职者都大谈“期权”，仿佛立马就能变出一座金山摆在面前。

画饼，是现在很多创业公司的通病，貌似能像华为一样不上市还把股份全分给员工、大把发钱的没几个。

马云说过：如果员工离职，员工的离职原因林林总总,只有两点最真实:1、钱,没给到位;2、心,委屈了。

作为创业者、老板，

勾画蓝图可以聚拢人心，

但信口开河就是欺骗。

而作为求职者，不要过于幻想，

保持平常心、脚踏实地最重要。

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