分众传媒出了一季度财报，非常逊色，净利润同比下滑71.81%。扣非净利润降89.17%。

有人说，分众这回，把整个行业的皇帝新衣给扒了，讲故事的公司因此会默默的低下头。

也有人说，未来我国电梯行业数会超过600万，只要电梯媒体行业赛道继续扩大，分众就能成为最后的赢家。

谁的观点更具有价值呢？

接下来，我会从更真实的视角和大家分享关于它的思考。

我曾经夸过，分众的商业模式非常不错，在楼宇间精准定位，打败了众多涌入楼宇广告行业的商家。

实际上，就连新潮也整不垮它。一家好的公司，离不开一个优秀的执行者，江南春在战略上就赢得了众彩。

自然也吸引了不少明星战略伙伴，比如阿里，腾讯，BAT的入股，就在去年7月，阿里就宣布以150亿战略入股分众。

可见，大家都看到了这家公司潜力是可以深挖的。

就拿我们小区说，分众家的广告几乎覆盖了各个楼层，不光只有电梯。值得注意的是分众为了让广告有快速的到达率，针对每一栋的需求，居然投放了不同的广告。

分众“对症下药”做的真是让人大开眼界。A座电梯间是房地产，B座则是汽车广告。

分众能做到有针对性的投放，必定提高了广告效率。我相信，这也是大家认为分众最为牛批之处。

不过，这么牛的商业模式，年报，一季报都给了当下传媒行业当头一棒。

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我认为有以下几个原因

传媒行业周期：

自从2018年第四季度起，中国广告市场增速就开始疲软，但是，媒体广告位费，租金，设备折旧，人工成本，却还保持了原来的增速。

竞争对手：

面对周期下降，企业正常的应对方式是，缩减员工成本，降低租金，范围缩小，业务范围扩增，防止客户的流失。但是因为竞争对手的存在，这些都没办法一次性做到，只能硬着头皮继续扩张。保住份额抵御竞争对手，最后亏的肯定是全体股东了。

整个市场环境：

分众传媒护城河在扩张下肯定是拓宽不少，可是在现阶段起不到任何作用。

因为，不仅仅是广告行业，所有行业都在经历下滑，经过2018年谁不是勒紧裤腰带，节衣缩食。

广告主对广告预算减少，买家消费降级，对于宏观需求自然少了。其中，不妨看看分众传媒的应收账款，很明显广告主没钱填窟窿，自然应收款的周期越拉越长。

一来，源头减少开支，二来，末端没钱消费。中间商肯定日子也不好过。

广告商的来源就是，依附实体经济存活。

传播的媒介变了：

对，江南春的商业模式是好，把瞄头瞄向此刻在等电梯的你，瞄向在电影院，放映前的那几秒。

但是，这一份流量，我认为会被互联网干掉，在读屏时代，大家早就习惯了低头翻阅手机。

就比如，要是我打个广告，你们戳进来，也许比其他地方来的广告更加有价值，这里包括了你对我的信任，和每天习惯阅读新鲜内容。

其实，大家对于短暂的几秒，若是频繁出现同一家广告，会有疲劳期。

反正我是挺讨厌我公司楼梯的广告，”拍婚纱,XXX，拍婚纱XXX" 。听的我找对象，都怕碰上去这家拍婚纱的。

BB了这么多，似乎你们也应该明白些什么了。

我总结下我的观点：

分众的商业模式我是认可的，但是行业进入了周期底部，受到周期影响，行业明显不具备上涨的潜力。

不过，估值还算是比较低的，未来二季度，三季度经济企稳后，也许业绩会重新向上反弹。

但是，不排除，在这段时间，会出现比分众这种商业模式更好的形式出现。